금융시장 파생상품 옵션 거래의 기본 개념 이해하기

금융시장 파생상품 옵션 거래의 기본 개념 이해하기

 

옵션은 금융시장에서 매매 가능한 파생상품 중 하나로, 미리 정해진 가격으로 미래의 특정 시점에 자산을 매도하거나 매입할 수 있는 권리를 거래하는 계약입니다. 이는 주식, 주가지수, 통화 등 다양한 자산에 적용될 수 있으며, 콜옵션과 풋옵션으로 나뉩니다. 콜옵션은 자산을 매입할 권리를 보유하는 반면, 풋옵션은 자산을 매도할 권리를 보유합니다.

 

옵션 거래는 옵션 매입자가 프리미엄을 지불하고 이에 대한 대가로 옵션 매도자에게 권리를 행사할 수 있는 선택권을 부여받습니다. 이를 통해 옵션 거래는 행사가격, 현재 가격, 그리고 프리미엄에 의해 손익이 결정됩니다. 이러한 옵션의 개념과 작동 방식은 블랙-숄즈 모형에 의해 설명되며, 금융시장에서 중요한 역할을 합니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. 옵션 이란?

 

 

옵션(option)이란 거래당사자들이 미리 정한 가격(행사가격, strike price)으로 장래의 특정시점 또는 그 이전에 일정자산을 팔거나 살 수 있는 권리를 매매하는 계약을 말합니다. 선도 및 선물, 스왑거래 등과 함께 대표적인 파생금융상품의 하나입니다. 옵션은 매입권리가 부여되는 콜옵션(call option)과 매도권리가 부여되는 풋옵션(put option)으로 나누어집니다. 옵션거래를 통하여 매입 또는 매도할 수 있는 권리를 보유하게 되는 옵션매입자는 시장가격의 변동 상황에 따라 자기에게 유리한 경우 옵션을 행사하며 불리한 경우에는 포기할 수 있게 됩니다.

 

옵션매입자는 이와 같은 선택권에 대한 대가로 거래상대방인 옵션매도자에게 프리미엄을 지급하며 반대로 옵션매도자는 프리미엄을 받는 대신 옵션매입자의 옵션 행사에 따라 발생하는 자신의 의무를 이행할 책임을 부담합니다. 옵션거래의 손익은 행사가격, 현재가격 및 프리미엄에 의해 결정됩니다. 한편 옵션의 가격이 어떻게 결정되는가에 대해서는 1973년에 블랙과 숄즈가 개발하여 미국 시카고 대학의 Journal of Political Economy에 발표한 블랙숄즈모형(Black-Scholes model)이 선구적으로 매우 중요한 역할을 수행하였습니다. 동 모델은 옵션의 가격이 변동성, 행사가격, 만기, 무위험자산 금리 등 입수하기 쉬운 데이터로부터 합리적으로 산출되는 옵션가격이론으로서 이후의 각종 파생금융상품 가격결정의 기본적인 모형으로 널리 활용되어 왔습니다.

 

 

 

 

 

2. 콜옵션 개념 이해하기

 

 

콜옵션(call option)이란 거래당사자들이 미리 정한 가격(행사가격, strike price)으로 장래의 특정 시점 또는 그 이전에 일정자산(기초자산)을 살 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다. 거래대상이 되는 자산은 특정주식, 주가지수, 통화, 금리 등 매우 다양합니다. 콜옵션 매도자로부터 동 자산을 매입할 수 있는 권리가 콜옵션 매입자에게 부여되는 대신 콜옵션 매입자는 콜옵션 매도자에게 그 대가인 프리미엄을 지급합니다.

 

콜옵션 매입자는 현재 가격이 행사가격보다 높은 경우 매입권리를 행사하여 대상자산을 매입하게 되며 현재 가격이 행사가격보다 낮을 경우 매입권리를 포기하고 시장가격에 의해 대상자산을 매입합니다. 이때 콜옵션 거래의 손익은 행사가격, 기초자산의 현재 가격 및 프리미엄에 의해 결정됩니다.

 

 

 

3. 풋옵션 개념 이해하기

 

 

풋옵션(put option)이란 거래당사자들이 미리 정한 가격(행사가격, strike price)으로 만기일 또는 그 이전에 일정자산(기초자산)을 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약입니다. 거래대상이 되는 자산은 특정 주식, 주가지수, 통화, 금리 등 매우 다양하다. 풋옵션 매입자에게는 동 자산을 매도할 수 있는 권리가 부여되는 대신 풋옵션 매입자는 풋옵션 매도자에게 그 대가인 프리미엄을 지급합니다.

 

그러나 옵션은 권리를 행사하지 않을 권리도 있기 때문에 풋옵션 매입자는 자신에게 유리할 때만 권리를 행사하고 불리하면 권리를 포기할 수 있습니다. 그러나 풋옵션 매도자는 일정한 대가(프리미엄)를 받기 때문에 상대방의 권리 행사에 반드시 응하여야 합니다. 풋옵션 손익 구조를 보면 다음과 같다. 풋옵션 매입자는 기초자산의 현재 가격이 행사가격보다 낮은 경우 매도권리를 행사(기초자산 매도)함으로써 이익([행사가격-현재가격]-프리미엄)을 얻게 되며 풋옵션 매도자는 손실(프리미엄-[행사가격-현재가격])이 발생합니다. 반면 기초자산의 현재 가격이 행사가격보다 높을 경우 풋옵션 매입자는 매도권리를 포기함으로써 지급한 프리미엄만큼 손실이 발생하고 풋옵션 매도자는 수취한 프리미엄만큼 이익을 얻게 됩니다.